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2020-01-11 10:27:03 1284次阅读

ued官网登录不了 - 安信国际:吉利汽车目标价给予20港元 维持买入评级

ued官网登录不了,安信国际证券(香港)发布吉利汽车报告:公司现时2019E/20E动态市盈率分别仅为8.1/6.7倍。我们相信i)大量新品及改款车上市,提升公司竞争力;ii)海外市场拓展,保障销量提升;及iii) 与其他公司合作,共同抵御风险,将为股价上升催化剂。最后我们给予目标价20港元,维持“买入”评级。

  报告摘要

净利润增长18%,业绩符合预期。2018年公司营业收入1006亿,同比增长15%,净利润125亿,同比增长18%。每股盈利1.4元,同比增长18%。毛利率20.2%,上升0.8个百分点,净利率11.8%,上升0.3个百分点。

电气化进程加速,新能源产品日益丰富。公司制定的蓝色吉利战略,目标到2020年转型为新能源车企,90%销量都为新能源车型或电气化产品。在2019年公司将对现有车型推出48V轻混版本,明星车型推出插电式混动,以及推出吉利新能源纯电品牌的首款全球战略车型几何A,当中我们最为看好几何A的未来销售,预售价15万起,4月11日在新加坡首发。吉利新能源成为吉利集团旗下与吉利汽车、领克汽车平行的独立品牌,拥有了全新的品牌标志,和独立的销售体系,相信未来公司对几何的研发、营销、品牌、渠道等投入是最大的。

多方面发力保障吉利市占率稳步提升。2018年中国乘用车行业增速出现下滑,竞争加剧,展望2019年行业发展仍难言乐观,在此背景下吉利在多个方面提升竞争力,保障市占率提升,成为自主品牌龙头企业。1、2019年仍是吉利的产品大年,计划推出5款新车,及多个改款车。新车包括1款纯电动车、2款MPV、2款SUV。2、蓝色吉利计划进入实施阶段,电气化产品的产销量大幅提升。3、出口增加,公司已经在白俄罗斯、马来西亚拥有工厂,将会进行本土化采购、生产和销售。领克产品开始在欧洲销售。4、以开放合作的态度去面对行业变革,公司认为中国破产重组的乘用车公司会增多,吉利与其他整车厂或在其他行业有很多合作空间,共同抵御风险。吉利与宁德时代成立合资公司,保障未来电池供应,入股戴姆勒是战略考虑,双方在华建立专车出行合资公司。5、规模效应越来越明显。公司的CMA/BMA/PMA平台日渐成熟,平台产品增多,有利于单位研发成本、生产升本的下降。综合而言我们认为2019年公司的销量目标是最低标准,随着下半年行业复苏,以及公司新品增多,公司将会上调全年销售目标。

调整目标价至20港元,维持“买入”评级。公司现时2019E/20E动态市盈率分别仅为8.1/6.7倍。我们相信i)大量新品及改款车上市,提升公司竞争力;ii)海外市场拓展,保障销量提升;及iii) 与其他公司合作,共同抵御风险,将为股价上升催化剂。最后我们给予目标价20港元,维持“买入”评级。

 

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